Zcash-Rallye steigert Mining-Erträge und öffnet institutionellen Zugang

Zcash-Rallye treibt Hashrate, Mining-Einnahmen und institutionellen Zugang

Der starke Anstieg von Zcash hat den Mining-Markt und das Interesse institutioneller Anleger zugleich erfasst. Bitcoin News, The Energy Mag und Traders Union berichten über höhere Netzwerkleistung, stark gestiegene Mining-Einnahmen und die Aufnahme des Grayscale-Produkts ZCSH an der NYSE Arca.

Hashrate steigt mit dem ZEC-Kurs

Nach Angaben von Bitcoin News wurde ZEC zwischen dem 23. und 25. August zwischen 820 und 871 US-Dollar gehandelt. Gleichzeitig bezifferten mehrere Tracker die Zcash-Hashrate auf Werte im mittleren bis hohen 20er-Bereich in GSol/s; einzelne Messungen lagen nahe 27 bis 29 GSol/s.

Der Bericht erklärt den Anstieg mit der verbesserten Wirtschaftlichkeit des Minings. Übersteigen die Erlöse aus dem Verkauf der Coins die Strom- und Hosting-Kosten, können stillgelegte Maschinen wieder eingeschaltet, zusätzliche Geräte in bestehenden Hallen installiert oder weitere Maschinen beschafft werden. Mit zunehmender Hashrate steigt jedoch auch die Schwierigkeit, wodurch sich die zusätzliche Marge wieder verringern kann.

Zcash verwendet den speicherintensiven Proof-of-Work-Algorithmus Equihash. Anders als bei Bitcoin wird die Leistung nicht primär in Hashes pro Sekunde, sondern in Lösungen pro Sekunde gemessen; 1 GSol/s entspricht 1 Milliarde Lösungen pro Sekunde.

Infobox: Bitcoin News meldet eine Zcash-Hashrate im mittleren bis hohen 20er-Bereich in GSol/s und einen ZEC-Handel zwischen 820 und 871 US-Dollar zwischen dem 23. und 25. August. Das nächste Halving wird voraussichtlich gegen Ende 2028 stattfinden.

Unterschiedliche Hashrate-Daten erklären sich durch die Berechnungsmethode

Bitcoin News weist darauf hin, dass Zcash-Hashrate-Tracker regelmäßig voneinander abweichende Werte anzeigen. Coinwarz zeigte am 25. August fast 24,2 GSol/s, während 2miners etwa 27,87 GSol/s auswies.

Die Dashboards zählen laut Bericht nicht sämtliche angeschlossenen Mining-Rechner. Stattdessen wird die Hashrate anhand von Netzwerk-Schwierigkeit und Blockzeit geschätzt. Bei einer Schwierigkeit von 227,36 Millionen ergibt eine gängige Berechnung eine geschätzte Netzwerk-Hashrate von etwa 24,8 GSol/s.

Abweichungen können entstehen, wenn ein Tracker die tatsächliche Zeit zwischen den jüngsten Blöcken verwendet. Treffen Blöcke beispielsweise eher alle 70 Sekunden statt alle 75 Sekunden ein, weist die Berechnung auf eine höhere Mining-Leistung hin. Zusätzlich führen unterschiedliche Mittelungsfenster, Blockhöhen und Aktualisierungszeiten zu Differenzen von mehreren GSol/s.

Bei Zcash passt sich die Schwierigkeit nach jedem Block anhand eines Mittelwertfensters von 17 Blöcken an. Dadurch kann eine Serie schneller oder langsamer Blöcke die Schwierigkeit zunächst deutlich in eine Richtung bewegen, bevor sie wieder zurückschnellt.

Infobox: Die Quellenwerte von Coinwarz und 2miners unterscheiden sich, weil die Hashrate aus Schwierigkeit und Blockzeit geschätzt wird. Unterschiedliche Messzeiträume und Aktualisierungen können Abweichungen von mehreren GSol/s verursachen.

Bitmain Z15 Pro prägt die industrielle Expansion

Der Antminer Z15 Pro von Bitmain liefert laut Bitcoin News etwa 840 kSol/s bei einer Leistungsaufnahme von rund 2.780 Watt. Der ältere Antminer Z15 erreicht etwa 420 kSol/s bei einer Leistungsaufnahme von etwa 1.510 Watt.

Bei einer Netzwerkleistung von 25 GSol/s entspricht ein Z15 Pro laut Bericht 0,00336 % der geschätzten Mining-Leistung. Für 1 % wären etwa 298 Maschinen erforderlich. Cypherpunk Technologies teilte am 18. August mit, eine Z15-Pro-Kapazität von 4,2 GSol/s in Betrieb genommen zu haben; bei 840 kSol/s Standardleistung entspricht dies etwa 5.000 Maschinen.

Ein Netzwerk mit rund 25 GSol/s entspricht, ältere Hardware ausgenommen, etwa 30.000 Maschinen des Typs Z15 Pro. Der Bericht betont, dass jeder zusätzliche ASIC die Schwierigkeit erhöht und die Belohnungen auf mehr Wettbewerber verteilt.

Die offiziell mit 4.999 US-Dollar ausgezeichneten Antminer-Z15-Pro-ASICs von Bitmain waren laut Bitcoin News ausverkauft. Käufer werden dadurch auf den Gebrauchtmarkt und unabhängige Fachgeschäfte verwiesen.

Infobox: Der Z15 Pro liefert 840 kSol/s und erzielt laut Quelle schätzungsweise 34,69 US-Dollar täglich. Der ältere Z15 erreicht 420 kSol/s und etwa 17,06 US-Dollar pro Tag.

Zcash-Mining übertrifft Bitcoin und HPC bei den Einnahmen pro Megawattstunde

The Energy Mag, dessen Analyse zuerst von Bitcoin News aufgegriffen wurde, beziffert den geschätzten Bruttoertrag eines Bitmain Antminer Z15 Pro auf 727,30 US-Dollar pro Megawattstunde Strom. Damit liegt der Wert etwa beim 3,3-Fachen des geschätzten HPC-Ertrags von 222,73 US-Dollar pro MWh.

Gegenüber dem Bitcoin-Miner Antminer S23 Pro werden 162,11 US-Dollar pro MWh veranschlagt. Ein S21 Pro kommt laut der Analyse auf 102,67 US-Dollar pro MWh. Der Z15 Pro erzielt damit etwa das 4,5-Fache des S23 Pro und mehr als das Siebenfache des S21 Pro.

Ende Juni hatte der Z15 Pro laut The Energy Mag schätzungsweise 373 US-Dollar pro MWh erwirtschaftet. Für HPC wurden etwa 223 US-Dollar, für den S23 Pro 133 US-Dollar und für den S21 Pro 84 US-Dollar pro MWh genannt. Der Vorsprung des Zcash-Minings gegenüber dem HPC-Benchmark stieg damit von etwa 150 US-Dollar pro MWh auf über 500 US-Dollar.

Die Differenz zwischen Z15 Pro und S23 Pro vergrößerte sich von 240 US-Dollar auf etwa 565 US-Dollar pro MWh. Die Einnahmen des Z15 Pro stiegen den Schätzungen zufolge um etwa 95 %, während der S23 Pro um etwa 22 % zulegte und der HPC-Benchmark kaum verändert blieb.

The Energy Mag führt die Entwicklung auf die überdurchschnittliche Wertentwicklung von Zcash zurück. ZEC legte innerhalb von sieben Tagen um etwa 70 % zu und wurde in der vergangenen Woche bei bis zu rund 890 US-Dollar gehandelt.

Infobox: Der geschätzte Z15-Pro-Ertrag von 727,30 US-Dollar pro MWh liegt laut The Energy Mag über den Vergleichswerten für HPC, S23 Pro und S21 Pro. Der Vorsprung gegenüber HPC stieg von etwa 150 US-Dollar auf über 500 US-Dollar pro MWh.

Rallye erreicht ein praktisches Mehrjahreshoch

Traders Union berichtet, dass Zcash innerhalb einer Woche um mehr als 72 % zulegte und am 23. August kurzzeitig 888 US-Dollar erreichte. Das war laut Quelle der höchste Stand seit 2018.

Nach Daten von TradingView korrigierte ZEC bis zum 24. August auf etwa 838 US-Dollar. Der Kurs lag damit weiterhin 71,7 % über dem Niveau von vor einem Monat, während der Vermögenswert seit Jahresbeginn rund 64 % und innerhalb der letzten 12 Monate mehr als 1.770 % gewonnen hatte.

Traders Union stellt den Anstieg zugleich in den historischen Kontext. Große Preisdatenbanken führen die Handelswerte der Einführungswoche zwischen etwa 3.200 US-Dollar und fast 6.000 US-Dollar als offizielles Allzeithoch. Diese Kurse wurden jedoch bei einer winzigen Anzahl geschürfter Coins und äußerst begrenzter Liquidität verzeichnet. Auf Grundlage der anschließenden liquideren Handelshistorie gilt der Anstieg auf rund 890 US-Dollar als praktisches Allzeithoch und übertrifft die Höchststände des Kryptozyklus 2017–18.

Infobox: Traders Union ordnet 888 US-Dollar am 23. August als höchsten Stand seit 2018 ein. Die Quelle unterscheidet zwischen den historischen Einführungswochen-Preisen und dem praktischen Allzeithoch der liquideren Handelshistorie.

Derivatehandel verstärkt die Marktbewegung

Die Aktivität am Derivatemarkt war laut Traders Union besonders ausgeprägt. Das tägliche Handelsvolumen von ZEC-Futures erreichte am Höhepunkt der Bewegung 9,54 Milliarden US-Dollar, während das offene Interesse auf 1,76 Milliarden US-Dollar stieg.

Das Spot-Handelsvolumen lag zu diesem Zeitpunkt bei etwa 1,06 Milliarden US-Dollar. Nach Einschätzung des Berichts deutet das Verhältnis darauf hin, dass Derivate eine bedeutende Rolle bei der Rallye spielten.

Die Rallye beschleunigte sich nach der fünften überarbeiteten Registrierung von Grayscale am 21. August, mit der die Umwandlung des bestehenden Zcash Trust in einen Spot-ETF vorangetrieben wurde. Traders Union berichtet, dass das geplante Produkt The Zcash ETF heißen und eine jährliche Gebühr von 2,5 % erheben sollte.

Infobox: Das ZEC-Futures-Volumen erreichte 9,54 Milliarden US-Dollar, das offene Interesse 1,76 Milliarden US-Dollar und das Spot-Volumen etwa 1,06 Milliarden US-Dollar. Traders Union sieht darin einen bedeutenden Einfluss des Derivatemarkts auf die Kursbewegung.

Grayscale bringt ZCSH an die NYSE Arca

Nach Angaben von Bitcoin News wird der Zcash-Fonds von Grayscale unter dem Tickersymbol ZCSH an der NYSE Arca gehandelt. Damit wechselte das Produkt vom außerbörslichen Handel an eine nationale Wertpapierbörse und bietet Anlegern einen breiteren Zugang zu ZEC, ohne dass sie die Kryptowährung direkt kaufen, verwahren oder sichern müssen.

Die SEC-Registrierung bestätigt laut Quelle, dass Grayscale den Namen des Anlageprodukts am 24. August von „Grayscale Zcash Trust (ZEC)“ in „The Zcash ETF“ änderte. Die ZCSH-Anteile wurden gemäß Abschnitt 12(b) des Securities Exchange Act von 1934 registriert; die NYSE Arca wurde als Börse für den Handel benannt.

Die Anteile waren zuvor am OTCQX-Marktplatz unter demselben Tickersymbol notiert. Sie schlossen am 20. August bei 45,34 US-Dollar, was einem Abschlag von 1 % gegenüber dem Nettoinventarwert entsprach. Seit 2021 waren die Anteile zeitweise mit Abschlägen von bis zu 55 % gehandelt worden.

„ZCSH ist das weltweit erste ETP, das ein Spot-Engagement im Zcash-Token (ZEC) bietet, einem marktführenden digitalen Vermögenswert, der für den privaten, dezentralen Werttransfer entwickelt wurde.“
— Grayscale, zitiert von Bitcoin News

Bitcoin News berichtet außerdem, dass ZEC am 25. August um 9:09 Uhr EDT bei 842,22 US-Dollar notierte. Das entsprach einem Anstieg von 337,84 US-Dollar beziehungsweise 66,98 % innerhalb einer Woche.

Infobox: ZCSH wechselte vom OTCQX-Marktplatz an die NYSE Arca. Der Fonds bietet indirektes Spot-Engagement in ZEC, während der ZEC-Kurs am 25. August um 9:09 Uhr EDT bei 842,22 US-Dollar lag.

Optionale Privatsphäre bleibt ein zentrales Merkmal

Bitcoin News beschreibt Zcash als Kryptowährung mit optionaler Privatsphäre. Nutzer können zwischen transparenten Überweisungen und abgeschirmten Transaktionen wählen, bei denen Absender, Empfänger und Betrag verborgen bleiben.

Über sogenannte Viewing Keys ist eine selektive Offenlegung gegenüber Wirtschaftsprüfern, Gegenparteien oder Aufsichtsbehörden möglich. Dadurch unterscheidet sich das Modell von dauerhaft öffentlichen Transaktionsaufzeichnungen.

Grayscale stellte diese Eigenschaften als Grundlage für den Anlagezugang über ein börsengehandeltes Produkt heraus. Steve Vanourny, Leiter des Indexbereichs bei Grayscale, erklärte laut Bitcoin News, dass die Nachfrage nach finanzieller Privatsphäre zunehmen könne, während KI die Überwachung finanzieller Aktivitäten neu gestaltet.

„Wir glauben, dass Zcash langfristig eine überzeugende Rolle spielen wird, und sind stolz darauf, seinen Token über die den Anlegern bereits vertraute Struktur börsengehandelter Produkte zugänglich zu machen.“
— Steve Vanourny, zitiert von Bitcoin News

Die technische Entwicklung war zuletzt von einer Schwachstelle im abgeschirmten Orchard-Pool geprägt. Laut Bitcoin News hätte die Schwachstelle theoretisch die Prägung gefälschter ZEC ermöglicht; anschließend fiel der Kurs um rund 50 %, bevor ein Notfall-Patch bereitgestellt wurde. Das Ironwood-Upgrade nahm Orchard außer Betrieb, verlagerte neue abgeschirmte Überweisungen in einen separaten Pool, begrenzte Auszahlungen auf den nachweisbar eingezahlten Betrag und ergänzte einen Wiederherstellungsmechanismus für bestimmte zukünftige quantenbezogene Risiken.

Infobox: Zcash kombiniert transparente und abgeschirmte Überweisungen. Viewing Keys ermöglichen eine selektive Offenlegung; die Quelle berichtet zugleich über technische Anpassungen nach einer Schwachstelle im Orchard-Pool.

Unternehmen bauen Mining-Kapazitäten und ZEC-Reserven aus

Traders Union berichtet, dass Cypherpunk Technologies wenige Tage vor dem stärkeren Anstieg des Tokens eine nach eigenen Angaben weltweit größte aktive Zcash-Mining-Flotte gestartet habe. Die in den USA eingesetzte Ausrüstung liefere rund 4,2 GSol/s und habe zum Zeitpunkt der Ankündigung etwa 18 % der Netzwerk-Rechenleistung ausgemacht.

Das Projekt wurde im Rahmen eines 33,33-Millionen-Dollar-Deals mit Winklevoss Capital gestartet. Cypherpunk baut nach Angaben der Quelle außerdem eine Unternehmens-ZEC-Reserve auf und will die geminten Coins zur weiteren Geschäftsausweitung, zum Erwerb von Zcash und für Investitionen in Datenschutztechnologien verwenden.

Fortitude Mining hatte zuvor eine 12,5-MW-Mining-Anlage in Nebraska erworben, um seine Zcash-Kapazität zu erhöhen. Nach dem Deal überschritt das Unternehmensportfolio 60 MW an sieben Standorten in den USA.

Infobox: Cypherpunk Technologies meldete 4,2 GSol/s beziehungsweise etwa 18 % der Netzwerk-Rechenleistung zum Zeitpunkt der Ankündigung. Fortitude Mining überschritt nach dem Erwerb einer 12,5-MW-Anlage ein Portfolio von 60 MW an sieben US-Standorten.

Makroökonomische Faktoren und Short Squeeze als zusätzlicher Kurstreiber

The Energy Mag führte die breitere Krypto-Rallye auf eine Entscheidung des US-Finanzministeriums zurück, den Kauf von Staatsanleihen mit längerer Laufzeit auszuweiten. Dadurch seien Renditen und Dollar unter Druck geraten, während Sorgen über Inflation, Staatsverschuldung und die Aussichten für die US-Währung Anleger zu alternativen Anlagen wie Gold und Bitcoin geführt hätten.

Regulatorische Entwicklungen sorgten laut Bitcoin News ebenfalls für zusätzlichen Schwung. Präsident Donald Trump drängte den Kongress bei einer Kryptowährungskonferenz im Weißen Haus zur Verabschiedung des „Clarity Act“, während Aufsichtsbehörden weitere Maßnahmen skizzierten, die Vorschriften für Unternehmen im Bereich digitaler Vermögenswerte lockern könnten.

Nach Angaben von Coinglass, auf die sich die Associated Press berief, wurden bis Freitag Short-Positionen in Kryptowährungen im Wert von mehr als 4 Milliarden US-Dollar glattgestellt. Der Rückkauf digitaler Vermögenswerte zur Schließung dieser Positionen verstärkte den Aufwärtsdruck.

Bitcoin stieg in derselben Woche um mehr als 20 %, durchbrach die Spanne zwischen etwa 62.000 und 67.000 US-Dollar und kletterte am Freitag über 77.000 US-Dollar. Der Anstieg verbesserte zwar die Einnahmen aus dem Bitcoin-Mining, fiel laut The Energy Mag jedoch deutlich geringer aus als die Expansion der Zcash-Ökonomie.

Als nächste Einflussfaktoren nennt The Energy Mag US-Konjunkturdaten und die Federal Reserve. Für Mittwoch waren Daten zu den privaten Konsumausgaben im Juli, das revidierte Bruttoinlandsprodukt des zweiten Quartals und Auftragseingänge für langlebige Güter vorgesehen; am Donnerstag sollten die wöchentlichen Arbeitslosenzahlen folgen. Fed-Vorsitzender Kevin Warsh sollte am Freitag auf dem Symposium in Jackson Hole sprechen.

• Eine hawkische Botschaft zur Inflation könnte Renditen von US-Staatsanleihen und den Dollar antreiben.
• Eine akkommodierendere Haltung könnte die Nachfrage nach Risiko- und alternativen Anlagen weiter stützen.
• Steigende Hashrate und zunehmende Schwierigkeit könnten die Mining-Margen beeinflussen.
• Das Halving Ende 2028 soll die gesamte Blockprämie auf 0,78125 ZEC senken.

Infobox: Mehr als 4 Milliarden US-Dollar an Krypto-Short-Positionen wurden laut der zitierten Coinglass-Auswertung bis Freitag glattgestellt. Die weitere Entwicklung hängt laut Quelle unter anderem von US-Konjunkturdaten, der Federal Reserve, dem ZEC-Kurs, der Hashrate und dem Halving Ende 2028 ab.

Quellen: Bitcoin News; The Energy Mag, zitiert von Bitcoin News; Traders Union.

Sources:

• Die Hashrate von Zcash schießt in die Höhe, da der ZEC-Kurs von 870 Dollar die ASIC-Giganten auf den Plan ruft
• Zcash-Rallye baut den Vorsprung bei den Mining-Einnahmen gegenüber Bitcoin und AI-HPC weiter aus
• Der Zcash-ETF von Grayscale wird an der NYSE Arca mit ZEC-Kassakursen gehandelt
• Zcash steigt in einer Woche um 72 % und erreicht ein Achtjahreshoch über 880 $